DeFi-lainan health factor: milloin vakuus voi joutua likvidointiin?

Health factor kuvaa vakuudellisen DeFi-lainan tilannetta suhteessa protokollan likvidointirajaan. Aavessa alle yhden menevä arvo tarkoittaa, että positio voi tulla likvidoitavaksi: ulkopuolinen likvidoija voi maksaa velkaa ja saada vastineeksi vakuutta. Rajan ylitys ei kuitenkaan lupaa, että asema pysyy turvassa seuraavan hintamuutoksen aikana. 4

Kyse ei ole yksittäisen kryptovaran hinnasta eikä lainan korosta yksinään. Mittari kokoaa yhteen vakuuden arvon, vakuudelle asetetun likvidointirajan ja velan arvon. Tässä käsitellään Aaven kuvaamaa laskentaa; toisen protokollan mittari ja ehdot voivat poiketa siitä.

Mistä luku syntyy?

Aaven ohjeessa health factor lasketaan kertomalla vakuuksien kokonaisarvo niiden painotetulla keskimääräisellä likvidointirajalla ja jakamalla tulos lainojen kokonaisarvolla. Jos vakuuksia on useita, niiden erilaiset rajat vaikuttavat painotettuun keskiarvoon. 4

Likvidointiraja ei ole sama asia kuin vakuuden koko arvo. Se on laskennassa käytettävä parametri, jonka suuruus riippuu kyseisestä vakuudesta ja protokollan asetuksista. Käyttöliittymässä näkyvä luku on tilannekuva, ei lupaus siitä, että hinnat tai parametrit pysyvät samoina.

Kun vakuuden arvo heikkenee suhteessa velkaan, health factor laskee. Se voi laskea myös, jos velan arvo nousee suhteessa vakuuteen. Lainan ja vakuuden hinnat sekä mahdollinen kertynyt korko on siksi erotettava toisistaan: pelkkä vakuuden tokenimäärä ei kerro koko tilannetta. Aaven mukaan yleispätevää turvallista health factor -lukua ei ole, koska omaisuuserien vaihtelu ja keskinäinen riippuvuus vaihtelevat. 4

Hypoteettinen lasku

Oletetaan yksinkertaistettu tilanne, jossa vakuuden arvo on 2 000 euroa, velan arvo 1 000 euroa ja vakuuden likvidointiraja 80 prosenttia. Korkoja, kuluja ja muita vakuuksia ei tässä esimerkissä ole. Health factor on silloin 2 000 × 0,80 / 1 000 eli 1,60.

Jos vakuuden arvo laskisi 1 200 euroon ja muut oletukset pysyisivät ennallaan, luku olisi 1 200 × 0,80 / 1 000 eli 0,96. Aaven kuvaamassa mallissa positio olisi tällöin likvidoitavissa, koska luku on alle yhden. Tämä on vain laskuesimerkki: todellisessa tilanteessa myös velan arvo, korot ja parametrit voivat muuttua. 4

Luku ei kerro, milloin mahdollinen likvidointi tapahtuu tai kuka sen toteuttaa. Se kertoo ehdon täyttymisestä Aaven kuvaamassa järjestelmässä. Nopea hintaliike voi jättää vain vähän aikaa reagoida, joten näytöllä näkyvää arvoa ei pidä tulkita pysyväksi varmuusmarginaaliksi.

Mitä likvidoinnissa tapahtuu?

Aaven ohjeen mukaan likvidoija maksaa velkaa lainanottajan puolesta ja saa vastineeksi vakuutta sekä likvidointibonuksen. Se, kuinka paljon velkaa voidaan yhdessä tilanteessa likvidoida, riippuu protokollan ehdoista ja position koosta ja tilasta. Älä siis oleta, että seurauksena on aina täsmälleen sama osuus vakuudesta. 4

Velan väheneminen ei tee tapahtumasta kulutonta: lainanottaja menettää vakuutta, ja likvidointiin voi liittyä muita kustannuksia. Lopullisen seurauksen selvittämiseen tarvitaan kyseisen position tapahtumat ja sovellettavat protokollaparametrit. Esimerkin euroarvot eivät sellaisinaan kuvaa realisoitunutta tappiota.

Lainaraja ja likvidointiraja eivät ole sama mittari

Vakuuden perusteella näkyvä lainausvara vastaa eri kysymykseen kuin likvidointia kuvaava health factor. Edellinen liittyy siihen, paljonko lisää velkaa käyttöliittymä näyttää mahdolliseksi ottaa, jälkimmäinen siihen, kuinka nykyinen vakuus ja velka suhteutuvat likvidointirajaan. Aaven health factor -laskennassa käytetään nimenomaan likvidointirajaa. Jos lainan enimmäissuhdetta kuvaava LTV ja likvidointiraja näkyvät samassa näkymässä, älä pidä niitä toistensa synonyymeina. 4

Esimerkin laskelma käyttää yhtä vakuutta. Useamman vakuuden asemassa yksittäisen tokenin hinnan muutos ei yksin riitä koko tuloksen laskemiseen: tarvitaan kaikkien huomioitujen vakuuksien arvot ja niitä koskevat rajat sekä kaikkien velkojen arvot. Myös omaisuuserän poistaminen vakuuskäytöstä voi muuttaa tilannetta, joten tarkista käyttöliittymän esikatselu ennen hyväksymistä.

Jos näkymät eivät täsmää omiin laskelmiin, tarkista ensin käytetty arvostusajankohta ja se, sisältääkö laskelma kertyneen koron. Älä korjaa epäselvää arvoa arvaamalla, vaan selvitä laskentaperuste kyseisestä protokollaversiosta.

Mitä voi tarkistaa ennen päätöstä?

Aave mainitsee health factorin parantamisen keinoina vakuuden lisäämisen ja lainan osittaisen takaisinmaksun. Molemmat edellyttävät, että käyttäjällä on käytettävissä tarvittavat varat ja että tapahtuma onnistuu ajoissa; kumpikaan ei poista kaikkia riskejä. 4

Ennen minkään tapahtuman hyväksymistä tarkista oikea verkko, protokollaversio, vakuudet, velka ja käyttöliittymän näyttämä vaikutus. Varmista myös kulut sekä se, mistä arvot ja hinnat tulevat. Jos et ymmärrä hyväksyntää tai tapahtuman sisältöä, pysähdy sen sijaan, että kiirehdit tekemään lisää toimia.

Likvidointirajan läheisyys on merkki lisäselvityksen tarpeesta, ei henkilökohtainen sijoitusohje. Säilytä tapahtumien tiedot mahdollista kirjanpitoa ja myöhempää asiantuntijaneuvontaa varten. Älä jaa palautuslausetta tai yksityisiä avaimia kenellekään, vaikka joku tarjoaisi apua lainan pelastamiseen.