Artikkeli

Kryptosijoituksen tuotto vuositasolle: mitä vuosittaistaminen kertoo?

Jos yhden sijoituserän arvo muuttui kolmen vuoden aikana, kokonaismuutoksen jakaminen kolmella antaa yksinkertaisen osamäärän. Se ei yleensä ole sama kuin vuosittaistettu tuotto: jälkimmäisessä vuosikertoimet kertautuvat.2 Se on vertailulukema, ei toteutuneiden vuosituottojen luettelo tai ennuste.

Lasku yhdelle erälle

Oletetaan täysin keksitty osto ja myynti, täsmälleen kolmen vuoden omistusaika ja ettei välissä ole ulkoisia rahavirtoja, kuten ostoja, nostoja, ulos maksettuja tuottoja tai erikseen maksettuja kuluja. Esimerkin kulut eivät ole palveluhinnasto. Alun ostokulu maksetaan heti ja lopun myyntikulu myyntihetkellä.

Määritä alkukustannus C > 0, lopun nettomyyntitulo tai vastaavalla tavalla arvostettu loppuarvo V ≥ 0 ja kulunut aika vuosina t > 0. Summat ovat samassa valuutassa ja saman arvostusperiaatteen mukaisia. Tässä yhden alku- ja yhden loppurahavirran mallissa:

Vuosittaistettu tuotto = (V / C)^(1 / t) − 1. Prosenttiluku saadaan kertomalla tulos sadalla.

Näin (1 200 / 1 010)^(1/3) − 1 on noin 5,91 % vuodessa. Tarkistuksena 1 010 € × (1 + 0,0591398)^3 on noin 1 200 €. Jos jakaisi pyöristämättömän kokonaistuoton kolmella, saisi noin 6,27 %, joka ei ole sama korkoa korolle -vertailuluku.

Jos oletetuista kuluista kumpaakaan ei olisi, muutos olisi 1 000 eurosta 1 210 euroon eli 21 % yhteensä ja noin 6,56 % vuosittaistettuna. Älä vähennä kuluja uudestaan, jos ne sisältyvät jo käytettyyn nettoarvoon. FINRA käsittelee kulujen huomioimista tuottolaskennassa.2

Myös tappiollinen tulos voi olla vuosittaistettavissa

Erillinen kuvitteellinen esimerkki: 1 000 € muuttuu kolmen vuoden aikana 800 euroksi, eikä ole kuluja, veroja tai välirahavirtoja. Kokonaistuotto on −20 % ja vuosittaistettu tuotto (800 / 1 000)^(1/3) − 1 eli noin −7,17 % vuodessa. Negatiivinen tuotto ei tarkoita negatiivista loppuarvoa: tässä loppuarvo on yhä 800 €.

Kun V on yhtä suuri kuin C, vuosittaistettu tuotto on 0 %. Kun V = 0 ja t > 0, tuotto on −100 % vuodessa: koko alkusumma on menetetty. Tämä ei yksin ratkaise menetyksen verokohtelua. Kun C = 0, suhde V/C on määrittelemätön. Negatiivinen alkukustannus tai t ≤ 0 ei kuulu malliin. Jos V < 0 esimerkiksi velkavastuun vuoksi, tappio voi ylittää alkusumman: tavallinen vuosittaisen reaalisen kasvukertoimen tulkinta ei yleisesti toimi, vaan tarvitaan erillinen rahavirta- ja vastuutarkastelu.

Mitä tuloksesta ei voi päätellä?

Luku kuvaa hypoteettista tasaista vuosikerrointa, joka johtaisi samaan alku- ja loppusummaan, ei sijoituksen todellista polkua tai tulevaa tuottoa. Laskut ovat nimellisiä ja ennen veroja; inflaatiota eikä erikseen mainitsemattomia kuluja huomioida. Jos V on myymättömän omistuksen arvio, myös tuotto on arvio eikä toteutunut myyntitulos.

Useat ostot, nostot, välissä maksetut kulut tai jaetut tuotot tarvitsevat ajankohdat ja rahavirtojen merkityksen huomioivan menetelmän. Kysymyksestä riippuen voidaan käyttää soveltuvasti rahapainotettua IRR- tai aikapainotettua menetelmää; yksikäsitteistä IRR:ää ei aina ole. Kertasijoituksen kaavaa ei voi sellaisenaan tulkita toistuvien ostojen tuotoksi.

Tämä on laskuharjoitus, ei tuottoennuste, henkilökohtainen sijoitussuositus tai verolaskelma. Dollarimääräisen arvon muuntaminen euroiksi käsitellään erikseen artikkelissa p-015-v2.md.

Sources

2 https://www.finra.org/investors/insights/investment-returns > "If you simply divide the total return of 25.7 percent by three years, the result would be 8.57 percent."