Maker, taker ja post-only: miksi rajatoimeksiannosta voi tulla taker?

Rajatoimeksianto ei automaattisesti tarkoita maker-kulua. Jos sen hinta kohtaa jo toimeksiantokirjassa olevan vastapuolen, toteutuva osa voi olla taker-kauppaa. Jos osa jää odottamaan kirjaan ja toteutuu myöhemmin, sen kululuokka voi olla maker. Post-only-asetuksella voi joissakin palveluissa estää välittömän taker-toteutuksen, mutta samalla toimeksianto voi jäädä kokonaan toteutumatta.6

Käytännön kysymys on siis muutakin kuin se, valitsitko limit-vaihtoehdon. Tarkista, kohtaako asettamasi hinta jo olemassa olevia tarjouksia, mitä toimeksiannon ehdoissa lukee ja miten juuri käyttämäsi palvelu käsittelee post-only-toimeksiannon.

Maker lisää, taker ottaa

Toimeksiantokirja sisältää osto- ja myyntitarjouksia. Maker-osuus jää kirjaan odottamaan vastapuolta ja lisää siten tarjolla olevaa likviditeettiä. Taker-osuus puolestaan kohtaa jo kirjassa olevan vastakkaisen toimeksiannon ja toteutuu sitä vastaan. Pörssi voi hinnoitella nämä osuudet eri tavalla.6

Rajatoimeksiannon raja määrittää ostossa korkeimman hyväksytyn hinnan ja myynnissä alimman hyväksytyn hinnan. Se ei yksin määrää, odottaako toimeksianto kirjassa. Jos ostajan raja riittää tarjolla olevaan myyntihintaan, toimeksianto voi toteutua heti kyseistä tarjousta vastaan. Myyntipuolella vastaava tilanne syntyy, kun raja kohtaa olemassa olevan ostotarjouksen.6

Kuvitellaan toimeksiantokirja, jossa myynnissä on yksi yksikkö hinnalla 100 euroa. Aino asettaa kahden yksikön ostotoimeksiannon enimmäishinnalla 100 euroa ilman post-only-ehtoa. Oletetaan, että yksi yksikkö toteutuu heti kyseistä tarjousta vastaan ja jäljelle jäävä yksikkö jää kirjaan. Välitön osa voi saada taker-kulun ja myöhemmin kirjasta toteutuva osa maker-kulun. Jos jäljelle jäävälle osalle ei löydy vastapuolta, se ei toteudu. Hinnat ja määrät ovat vain esimerkin oletuksia, eivät markkinatietoa.

Miksi sama toimeksianto voi jakautua?

Tilanne riippuu kirjassa olevien vastakkaisten tarjousten määristä ja hinnoista juuri silloin, kun toimeksianto saapuu toteutusjärjestelmään. Näyttöä katsoessasi näkemäsi paras tarjous voi muuttua ennen kuin järjestelmä käsittelee lähetyksen. Siksi päätelmää ei kannata tehdä pelkästä painikkeesta tai vanhentuneesta hintanäkymästä.

Coinbase Advancedin ohjeen mukaan ilman post-only-ehtoa välittömästi toteutuva osa veloitetaan taker-luokan mukaan ja kirjaan jäävä osa maker-luokan mukaan, jos se myöhemmin toteutuu.6 Tämä kuvaa nimetyn palvelun sääntöä, ei jokaisen pörssin koko hinnoittelua.

Tarkista toteutusten erittely toimeksiannon jälkeen. Osatoteutusten kululuokat voivat auttaa ymmärtämään, miksi lopullinen kulu poikkeaa ennakko-oletuksesta. Jos laskelma vaikuttaa epäselvältä, vertaile sitä kyseisen tilin voimassa olevaan hinnastoon ja kysy palvelulta, mitä luokkaa kuhunkin toteutukseen sovellettiin.

Mitä post-only tekee?

Post-only on rajatoimeksiannon lisäehto, jolla pyritään varmistamaan, ettei toimeksianto toteudu heti takerina. Coinbase Advancedin ohjeen mukaan toimeksianto hylätään, jos jokin sen osa toteutuisi heti sen saapuessa toteutusjärjestelmään. Jos se jää kirjaan ja toteutuu myöhemmin, siihen sovelletaan kyseisen ohjeen mukaan maker-kulua.6

Tämä ei tarkoita, että toimeksianto olisi pakko toteuttaa. Se voi jäädä odottamaan tai tulla hylätyksi palvelun sääntöjen mukaisesti. Tarkista oman pörssisi käyttöehdot: esimerkiksi hylkäyksen, peruutuksen tai mahdollisen hinnan käsittelyn yksityiskohdat voivat poiketa toisistaan. Älä oleta, että kaikkien palvelujen post-only toimii identtisesti.

Post-only voi siis olla hyödyllinen, kun haluat välttää nimenomaan taker-toteutuksen ja hyväksyt epävarmuuden toteutumisesta. Jos tarvitset välitöntä toteutusta, ehto voi olla ristiriidassa tavoitteesi kanssa. Kumpikaan valinta ei suojaa kryptovaran hinnan muutokselta.

Mitä tehdä, jos toimeksianto hylätään?

Avaa toimeksiannon tila ja mahdollinen palvelun antama virheilmoitus ennen uuden yrityksen tekemistä. Jos post-only esti välittömän toteutuksen, harkitse rauhassa, vastaako uusi raja omaa tavoitettasi. Hinnan muuttaminen vain toimeksiannon läpimenon vuoksi voi muuttaa sitä, millä hinnalla olet valmis käymään kauppaa.

Jos toimeksianto puolestaan jäi avoimeksi, tarkista sen voimassaoloaika ja seuraa palvelun ilmoittamaa tilaa. Avoin toimeksianto ei ole sama asia kuin toteutunut kauppa. Mahdollisen peruutuksen jälkeenkin lopullinen tila ja siihen mennessä syntyneet osatoteutukset on syytä tarkistaa.

Tarkistus ennen toimeksiantoa

• Katso omaa tiliäsi koskevat maker- ja taker-kulut sekä mahdolliset muut kustannukset palvelun hinnastosta.
• Tarkista raja suhteessa senhetkisiin vastakkaisiin tarjouksiin ja ymmärrä, että kirja voi muuttua.
• Varmista post-only-valinnan tila sekä toimeksiannon voimassaoloa koskevat ehdot.
• Lue yhteenveto ennen lähettämistä ja seuraa sen jälkeen, hylättiinkö toimeksianto, jäikö se avoimeksi vai toteutuiko se osittain.

Maker-kulu ei ole kaikissa palveluissa tai kaikilla asiakastasoilla välttämättä pienempi kuin taker-kulu, joten älä tee säästöpäätelmää pelkän nimen perusteella. Kokonaiskustannukseen vaikuttavat toteutunut hinta ja palvelun kulut. Rajahinta puolestaan rajaa hyväksyttävää hintaa, ei takaa että kauppa syntyy.

Tämä on toimeksiantomekanismin kuvaus, ei kehotus käydä kauppaa. Jos et ymmärrä, mitä asetettu ehto tekee kyseisessä palvelussa, selvitä se ennen hyväksyntää. Kryptovarojen arvo voi vaihdella voimakkaasti, ja kaupankäyntiin liittyy tappioriski.